Inicialmente, se originó porque los bancos de Estados Unidos multiplicaron su oferta de hipotecas hasta el punto en que las concedían de modo muy arriesgado a familias que no podían pagarlas si cambiaban a peor su situación económica. Crearon así las llamadas “hipotecas sub prime” que tenían mucho mas riesgo de impago porque las daban a personas sin ingresos ni empleo fijo, sin propiedades e incluso por encima del valor de a casa, aunque a un tipo de interés más elevado.

 Los bancos se arriesgaban tanto porque el presentar y conceder hipotecas es su negocio y porque, a diferencia de lo que hacen las familias (que guardan en un cajón sus contratos de hipotecas una vez que lo suscriben), lo que hacían con esos contratos era colocarlos en los mercados financieros como productos “derivados”. Es decir, como un nuevo activo o producto financiero que otros bancos compraban para realizar las inversiones especulativas que con las que mayoritariamente se realizan hoy día en los mercados financieros.

 Como cada vez concedían hipotecas más arriesgadas y peligrosas. Los bancos inventaron un procedimiento para seguir vendiéndolas fácil y disimuladamente en los mercados especulativos: crearon una especie de “paquetes” en donde iban no solo hipotecas buenas (prime, de menos riegos) sino también malas ( sub prime). Los bancos centrales e internacionales aceptaron la existencia de estos paquetes (llamados pomposamente MBS, Mortgage Backed Securities, osea, Obligaciones garantizadas por hipotecas), aun a sabiendas de que se estaban poniendo en os mercados un producto de gran riesgo que en su interior mezclaban lo bueno con lo malo de manera disimulada.

 Casi inmediatamente, esos MBS se cambiaban por otros productos más sofisticados que se creaban modificando los anteriores (un proceso que se llama “titularización “ y que básicamente consiste en ir creando como en cadena nuevos productos “ derivados” de los anteriores), cada vez mas arriesgados pero por lo tanto más rentable.

 Como nadie puede saber a ciencia cierta que hay de verdad en esos paquetes, es decir si son mejores o peores, más o menos seguros, se recurrió a las llamadas Agencias de Raiting, unas empresas especializadas en calificar los productos financieros según su mayor o menor seguridad. Pero como se trataba de agilizar y facilitar el negocio, las agencias no tuvieron el menor escrúpulo en darle mayor calificación a esos paquetes (algo lógico si sabe que les paga el mismo que le pide que califa sus productos).

 Mientras el boom inmobiliario iba bien y mientras las familias pagaban las hipotecas no pasaba nada pero cuando la coyuntura comenzó a cambiar, resultó que los paquetes distribuidos a través de prestamos por todo el mundo comenzaron a perder valor, porque dentro de ellos habían hipotecas “ basura”, que ya no iban a cobrar.

 Cuando esto ocurrió, los bancos comprobaron que habían hecho inversiones financieras que ya no valían tanto como inicialmente y que otros bancos que les pedían dinero para seguir invirtiendo podían hacerlo en esos paquetes ya sin apenas valor. Entonces, dieron marcha a atrás y frenaron los préstamos para tratar de no seguir vinculando su capital a esas inversiones arriesgadas en hipotecas sub prime. Los mercados financieros empezaron a desplomarse.